三季度报告丨下滑2.81%，中央空调市场滑向“危急”时刻?

　　在全球政治经济形势严峻复杂，国内房地产市场依然呈下行态势，新一轮疫情反弹式蔓延、原材料成本居高不下的背景下，中央空调行业发展速度明显放缓。纵观2022年前三季度的市场表现，“活下去”成为行业最大的声量。据《中央空调市场》统计数据显示，2022年1月—9月，中国中央空调市场销量下滑2.81%，相比上半年降幅加大，这意味着国内中央空调行业市场恢复难度依然较大(图1)。2022年1月—9月，中央空调市场主要呈现以下几个特征：

　　图 2020 年—2022 年 1 月—9 月中国中央空调行业走势

　　01 全面萎缩，地产配套深陷泥潭

　　中央空调行业属于房地产链路的后端消费产业，市场景气度跟房地产行业有着非常密切的关系，上游的房地产情况在很大程度上决定着行业的市场荣衰。前三季度，全国商品房销售面积及销售额同比显著下跌，二手房交易市场萎靡不振，加之知名地产商资金暴雷事件频发，给中央空调行业带来更加严峻的挑战。值得一提的是，2022年前三季度，国内住宅开盘数量明显减少，对精装修市场造成显著影响，精装楼盘数量减少，甚至“减配”现象愈发严重，地产配套业务深陷泥潭。这也使行业内主要品牌在操作地产配套业务板块时变得更加谨慎。

　　02 需求疲软，中小项目增长乏力

　　受国内疫情多点暴发影响，国内疫情防控措施保持常态化，经济下行压力依然较大，传递至市场层面导致民间投资疲软，商业项目投资愈发谨小慎微，尤其是以餐饮、娱乐、酒店等高度依赖客流量的行业受到重创，在前三季度项目数量明显减少。不过，6月底国内疫情趋缓，中小项目市场略有短暂回暖，但第三季度中小项目市场压力凸显。总体来看，在疫情防控政策下，中小项目已不是民间投资的第一选择。

　　03 企稳回升，家装零售差强人意

　　前三季度，房企债务违约、资金链断裂频繁发生，消费者购房观望情绪持续蔓延，新房成交量大幅下滑，给中央空调零售市场造成了严重的冲击。除此之外，3月—5月份全国多个城市小区严格封控，家装施工进度暂缓，影响了零售的出货进度。虽然从6月份开始疫情得到有效控制，家装遗留订单集中呈现，当月销售数据表现亮眼，但是之后新增订单有所减少。总体而言，疫情得到有效控制后，零售市场并未出现报复性反弹现象，市场销售表现差强人意。

　　04 发力民生，公建项目一改颓势

　　近两年，政府公建项目一直是中央空调行业聚焦的重点板块，以医院、学校、体育场馆为代表的公共建筑是政府投资的重点民生项目。虽然在2022年上半年，政府疫情防控压力增大，防疫预算支出增加，造成民生类投资项目进度放缓，但从7月份开始，政府为刺激经济，加快了民生类项目的推进力度。以医院为例，国内大多数三四线城市以前基础条件差，近两年为弥补医疗卫生短板，各类医院加紧建设，对空调产品的需求量明显增加，给行业带来一定增量。

　　05 两极分化，细分领域维持高位

　　商业地产一直是品牌发力的重点领域，但是受疫情影响下，国内经济持续走低，创业就业环境不断恶化，商务写字楼空置率屡创新高，从而导致商业地产过度饱和，项目数量屡创新低，这一领域环境不断恶化。与之相反，新能源、锂电池、半导体、光伏等行业虽然受到疫情及国内外政治经济的双向冲击，细分市场项目增速放缓，但是在国家强力推动下，工业、数据中心产业项目依然稳固推进。